造紙板塊低PE很正常 07年將現(xiàn)拐點
福州眾印網(wǎng) 2007/6/6 9:13:00 來源：福州眾印網(wǎng)
全景網(wǎng)6月3日訊 在6月2日由《新財富》雜志社主辦的“2007紅樹西岸·新財富最佳分析師論壇”里，國信證券的造紙印刷行業(yè)分析師李世新指出，造紙行業(yè)的長期價值并不看好，2007年的盈利拐點僅是屬于暫時現(xiàn)象，但可關(guān)注其中岳陽紙業(yè)和景興紙業(yè)的投資機會。
李世新指出，中國紙業(yè)價值主要由上游決定：紙業(yè)價值由“原料控制力——行業(yè)競爭態(tài)勢——公司競爭力”三級要素遞次決定，其中原料控制力是行業(yè)未來盈利能力提升的最重要因素。而基于對未來漿價下跌和國內(nèi)紙業(yè)競爭環(huán)境趨緩的預(yù)期，故判斷紙業(yè)盈利拐點將在07年出現(xiàn)，但行業(yè)好轉(zhuǎn)屬暫時現(xiàn)象。李世新稱，“產(chǎn)品過剩是常態(tài)，而緩和是噪音”，正因為如此，“造紙板塊成為A股市場的PE洼地是正常的”。
李世新以紙業(yè)估值要素（也是公司盈利關(guān)鍵影響因素）將紙業(yè)公司劃分為四種類型，包括以岳陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)為主的一體化公司，以太陽紙業(yè)為主的具技術(shù)優(yōu)勢的車間型公司，以景興紙業(yè)、山鷹紙業(yè)為主的市場良好的車間型公司，以華泰股份、博匯紙業(yè)、銀鴿投資和恒豐紙業(yè)為主的市場過剩的車間型公司。李世新給予其中的岳陽紙業(yè)以“推薦”的評級，并給予景興紙業(yè)以“謹慎推薦”的評級。
另外，針對現(xiàn)場觀眾對“現(xiàn)時造紙公司爭相搶占上游的林業(yè)資源是否會造成競爭多于激烈”的憂慮，李世新認為不足為慮，因為當(dāng)前國內(nèi)70%的林漿仍需靠進口，10年之內(nèi)都解決不了缺口。
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